[인터뷰] 서종군 한국성장금융 CIO “20조 정책참여형 뉴딜펀드 상품구조 세부조율중”

“한국성장금융은 20조원 규모의 정책형 뉴딜펀드에 대해 정부발표 내용을 기초로 상품구조에 대해 세부방안을 마련 중입니다. 일반국민들에게도 최대 2억원까지 투자기회를 제공할 것입니다.”

한국판 뉴딜펀드에 대한 여러 논란이 일어나고 있는 가운데 최근 청와대에서 문재인 대통령 주재로 열린 제1차 한국판 뉴딜 전략회의에서 발표자로 나선 서종군 한국성장금융 최고운용책임자(CIO)가 시사저널e와 인터뷰에 응했다.

한국성장금융은 2016년 시장에 모험자본을 적극적으로 공급하기 위해 설립된 정책기관으로 현재 성장사다리펀드 등을 통해 국내 스타트업과 혁신기업의 초기 투자를 담당하고 있다. 서 CIO는 1966년생으로 진주 대아고와 연세대 행정학과, KDI정책대학원을 졸업하고 대한투자신탁, 자산운용협회, 금융위원회, 한국정책금융공사 등을 거쳐 한국성장금융 창립멤버로 합류했다. 한국성장금융에서 4년 동안 투자운용본부장을 맡아 투자 부문을 총괄하다 지난해 투자운용본부장을 겸직하는 최고운용책임자(전무)로 승진했다.

한국성장금융은 이번 190조원 규모의 한국판 뉴딜펀드 가운데 20조원을 차지하는 정책형뉴딜펀드에 참여하는 핵심 정책기관이다. 서 CIO가 한국성장금융 대표자로서 청와대 뉴딜펀드 회의에 발표자로 참여한 배경이기도 하다.

서 CIO는 시사저널e와 인터뷰를 통해 뉴딜펀드와 관련해 내부적으로 추진방안 초안이 구체적으로 마련됐으며 의견수렴 과정에 따른 마무리조율 작업이 남아있다고 설명했다. 한국판 뉴딜펀드가 급조된 정책이 아니라고 서 CIO는 강조했다. 다음은 서 CIO와 일문일답이다.

- 최대 190조원을 투자하는 한국판 뉴딜펀드에 대해서 여러 논란이 불거지고 있다

“우선 뉴딜펀드 본질에 대한 논의보다 민간시장에서 색안경을 끼고 부정적으로 시각이 있어서 안타까운 면이 있다. 한국성장금융은 시장전문가로서 뉴딜펀드를 설계하는 역할을 맡고 있다. 개인적으로 여러 분야 중에서 왜 뉴딜에 투자가 집중되어야 하느냐에 대한 공감대가 부족한 상황이 이번 혼란의 배경이라고 생각한다. 국민에 대한 설득작업이 좀 더 필요하다고 생각한다.”

- 민간에서는 뉴딜펀드에 대해서 여러 우려를 보내고 있다. 너무 막연하다는 비판도 있고 급조된 정책이라 추진과정에서 혼선이 빚어지고 있다는 지적도 나온다.

“이번 뉴딜은 정부가 큰 틀만 담당하고 나머지 부분은 참여자들이 논의하는 방식이다. 정책형뉴딜펀드 모펀드 운영자로서 한국성장금융은 이미 내부적으로 상품구성 등에 대한 논의는 어느 정도 완료되어 있다. 하지만 아직 정부와 최종 협의 사안이 남아있어 결론을 내지 않았다. 아직 대외적으로 공개가 되지 않고 있는 상황 때문에 여러 오해가 생기고 있다고 본다.”

- 국민입장에서 무엇이 가장 혼란스러운 것 같은가

“우선 국민참여형이라는 뜻에서 정확히 어떻게, 어디에 참여하는지에 대해 오해의 소지가 있는 듯하다. 이번 뉴딜은 5년 동안 20조원 규모의 투자를 하는 정책형뉴딜펀드와 함께 인프라펀드, 국민참여형 민간펀드 등이 있다. 3가지 모두 철학이나 색깔이 다르지만 세 가지 모두 국민참여가 가능하다.

국민참여형민간펀드는 삼성액티브자산운용 등이 이른바 ‘BBIG지수’기업들에 대해 투자를 하는 것인데 이것은 민간기업들이 알아서 그냥 하면 된다. 정부의 지원이나 세제혜택이 없다. 이에 비해 인프라펀드는 세제지원이 가능한 펀드인데 아직 세부적인 방안이 정해지지 않아 이를 놓고 여러 말들이 나오고 있다.

우리가 설계하는 정책형 뉴딜펀드는 정부와 정책기관이 7조원의 자금을 만들고 여러 자펀드를 만든 다음 민간분야에서 13조원을 끌어들여 5년 동안 총 20조원을 뉴딜산업에 투자하는 방식이다.”

- 20조원을 구체적으로 어떻게 마련할 예정인가

“1년에 4조원씩인데 정부가 1조4000원, 민간부분에서 2조6000억원을 만든다. 정부자금은 재정으로 6000억원을 마련하고 정책기관이 8000억원을 부담한다. 정책기관 부담비율은 정책기관들이 협의해 결정한다. 정책기관 최대출자자는 KDB산업은행이 맡을 것이 유력하다. 한국성장금융도 출자자로서 참여하지만 자금운용 설계자 역할이 핵심이다.

정책형뉴딜펀드는 구조가 매우 심플하다. 7조원의 모펀드를 정점으로 벤처캐피탈(VC), 사모펀드(PEF), 자산운용사 등에 자펀드로 배분한다. 자펀드 가운데 35~45%를 모펀드가 출자하고 자펀드 운용사가 나머지 55~65%를 민간에서 조달한다.”

- 자펀드를 운용할 파트너들은 정해져있는가

“공모를 통해서 하나하나씩 선정할 예정이다. 공모에는 공모절차가 있다. 내부위원 셋, 외부위원 넷으로 구성한 심사절차가 있다. 한국성장금융은 네트워크가 탄탄해 공모에 참여할 벤처캐피탈이나 사모펀드 운용사의 능력이 어느 정도인지 대부분 파악하고 있다.”

- 선정과정에서 잡음 가능성은 없는가? 운용 관련해서 투명성을 우려하는 목소리나 쏠림 현상을 걱정하는 시선도 있다

“그런 부작용을 막기 위해 자펀드별로 투자 성격과 크기, 항목을 나눠서 공모할 것이다. 스타트업 단계, 그로쓰업 단계, 대형 기업 등 세부적으로 자펀드 투자성격을 미리 정해놓을 것이다.

일각에서는 운용과 관련해서 특정기업에 몰아주거나 밀어주기가 있지 않겠느냐는 오해가 있는데 우리는 모펀드 역할이기에 그것은 불가능하다고 말씀드리고 싶다. 민간에 있는 자펀드 운용사들이 알아서 민간에 있는 뉴딜분야 기업들에 투자하는 것이다.

우리가 자펀드에 100% 투자금을 안주고 민간자금을 45~55% 유치하게 하는 이유도 그 연장선에 있다. 자펀드 운용사들이 투자리스크를 책임지는 구조인 것이다. 그래야지 투자를 제대로 하고 스크린 기능이 생긴다. 라임이나 옵티머스펀드 부실을 이야기하시는데 운용을 맡을 자펀드에 대해서도 꼼꼼하게 체크한다. 지금 한국성장금융이 하고 있는 일들과 매우 유사하다.

- 모펀드의 자펀드 출자 비율은 어떻게 결정되는가

”투자위험도(리스크)에 따라 달라질 것이다. 투자위험도가 높으면 모펀드의 출자비율이 높아질 것이고 투자위험도가 낮으면 출자비율도 낮아질 것이다. 이 부분은 마무리 논의중이다.

자펀드별 출자비율이 정해지면 그다음에는 출자비율 중에 후순위투자 비중이 정해질 것이다. 위험이 높으면 후순위 비율을 높이고 위험이 낮으면 후순위 비율을 낮출 것이다. 지금 상품을 살펴보면서 검토 중이다. 아직 위험분석 과정이 마무리되지 않아서 조금 시간이 필요하다.

-후순위투자를 놓고 원금보장 논란이 있다

“사람들이 후순위투자에 대해 약간의 오해가 있는데 후순위투자라고 해서 정부가 원금보장을 해주는 것이 아니다. 후순위투자 비중 이상의 손실이 나면 선순위 투자자도 손해본다. 사람들이 더욱 모르는 것은 투자에서 이익이 날 경우에 후순위투자자가 가져가는 몫이 더 많다는 것이다. 정부가 투자자들의 원금 보장성을 강화하기 위해 일방적으로 손해보는 것은 절대 아니다.”

- 일반국민들은 정책형 뉴딜펀드 자펀드에 어떻게 투자해야 하는가

“일반 국민들이 참여할 수 있도록 자펀드 가운데 하나로 국민참여형 공모펀드를 만들 것이다. 최대 2억원까지 가입이 가능하다. 소부장펀드 만들 때 공모운용사가 국민을 대상으로 펀드를 모아서 사모펀드에 70%를 투자했다. 이런 방식을 사모투자 재간접 공모펀드라고 하는데 당시 30%의 정책자금은 전부 후순위투자로 들어간 사례가 있다.”

- 기대수익률은 어느정도 나오는가

“일반적으로 벤처캐피탈 쪽에 투자하는 한국성장금융의 경우 굉장히 투자리스크가 높다. 어떤 기업은 망하고 어떤 기업은 대박이 난다. 그래서 분산투자를 하는데 평균 기대수익률(IRR)이 10~15% 정도 나온다.”

- 이야기를 들어보면 일반국민 입장에서는 인프라펀드나 민간운용펀드보다 정책형뉴딜펀드의 상품성이 지나치게 좋다고 생각할 여지가 많지 않나? 수익률이 높은데다 정부가 후순위투자로 리스크도 분담하고 있다

“민간운용펀드는 자유롭게 운용할 수 있다는 장점이 있다. 인프라펀드는 안정적인 수익을 낼 수 있다. 반면 정책형뉴딜펀드 분야는 굉장히 위험도가 높은 투자다. 정부의 후순위투자 비율도 아직 정해지지 않았다.”

- 정책형 뉴딜펀드 상품세부구조는 언제 완성되나

“한 달가량 걸릴 것으로 본다. 우리가 만든 가안을 가지고 시장전문가들의 의견을 들어보는 과정에 있다. 정책형 뉴딜펀드를 맡은 자산운용사들이 인프라펀드에도 투자하느냐 여부를 놓고는 아직 결정을 내리지 못했다. 다만 이 경우에도 정책형뉴딜에 참여한 VC, PEF 들의 투자 포트폴리오에서 기업투자가 인프라투자보다 훨씬 많을 것으로 본다.”