‘탈탄소’ 분위기 탓?···‘포스코 투자’ 삼척블루파워 투자비 조달 난항

[시사저널e=정용석 기자] 자회사 삼척블루파워를 통해 강원도 삼척시에 화력발전소를 건설 중인 포스코그룹이 자금 조달에 난항을 겪고 있다. ESG(환경·사회·지배구조) 투자 기조에 따라 회사채 수요예측에서 4차례 연속 미매각을 기록한 가운데 석탄화력발전 건설이 회사가 추진하는 ESG전략과 상충해 향후 기업가치 평가에도 부정적인 영향을 끼칠 수 있다는 우려가 나온다.

◇금융시장 ‘탈석탄’ 기조에 자금 조달 난항

22일 업계에 따르면 민간석탄발전사 삼척블루파워는 내달 2050억원 규모의 회사채 발행을 추진한다. 이번 회사채 발행을 통해 차입상환을 비롯해 사업자금을 마련할 계획이다. 

삼척블루파워는 삼척 석탄화력발전 사업을 하기 위해 설립된 민자석탄발전사다. 포스코인터내셔널이 29%, 포스코이앤씨 5%로 포스코그룹이 가장 많은 지분을 갖고 있고 두산에너빌리티(9%)도 일부 지분을 나눠 갖는 형식이다. 

삼척 석탄화력발전 사업은 강원도 삼척 114만㎡ 부지에 총 발전용량 2.1GW 규모의 석탄 화력발전소를 건설하는 사업이다. 1호기는 올해 10월, 2호기는 2024년 4월 상업 가동을 시작할 예정이다.

다만 이번 회사채 발행이 흥행할지는 미지수다. ESG 투자 기조에 따라 석탄발전사에 대한 시장의 투자심리가 위축되고 있어서다. 지난 2021년 석탄화력발전에 가장 많이 투자해왔던 국민연금도 ‘탈석탄’을 선언하면서 국내 기관투자자들도 세계적 추세인 ‘탈석탄’ 흐름에 동참하는 추세다.

앞서 삼척블루파워는 회사채 수요예측에서 연이은 고배를 마셨다. 2021년 이후 2차례의 회사채 수요예측에서 전량 미매각을, 지난해 9월 2400억원 규모의 수요예측에선 50억원의 매수주문만 받아 2350억원이 미매각됐다. 올해 3월에도 3년물 2250억 원 모집에 80억 원의 매수주문을 받은 데 그쳤다.

떨어진 신용도도 추가 자금 조달 여력에 영향을 주고 있다. 나이스신용평가는 지난 6월 삼척블루파워의 신용등급을 ‘A+/안정적’을 낮춰 잡았다. 앞서 한국신용평가, 한국기업평가도 삼척블루파워의 신용등급을 AA-에서 A+로 강등한 바 있다. 국가온실가스감축목표(NDC) 수정계획 따라 향후 화석연료 발전 사업에 대한 투자 환경이 위축될 것이란 이유에서다. 

◇삐걱대는 사업·규제 법안 등장까지

계획대로라면 삼척블루파워는 올해 10월부터 1호기 상업 가동을 시작해야 하지만 최근 자금 조달 난항에 따른 잡음이 끊이질 않고 있어 준공 일정 지연에 대한 우려의 목소리가 나온다. 주요 주주이자 시공사인 두산에너빌리티가 최근 삼척블루파워를 상대로 3100억원대 추가 공사 대금을 지급하라며 법적 대응에 나선 것이다. 

원자재와 인건비 상승에 따른 추가 공사비 지급하라는 것인데, 녹록치 않은 삼척블루파워의 자금 상황도 원인으로 지목된다. 삼척화력발전소 1·2호기 건설에 참여한 협력업체 일부는 원재자와 인건비 상승을 이유로 최근 공사 포기를 선언하기도 했다. 

재무적인 어려움에 더해 삼척블루파워를 둘러싼 정책적 리스크도 증가하고 있다. 최근 발의된 일명 ‘탈석탄법’이 통과된다면 사업을 접어야하는 위기를 맞이할 가능성도 있다. 정의당 의원 6명 전원과 김성환·김정호·양이원영 더불어민주당, 용혜인 기본소득당, 강성희 진보당 의원 등 11명이 공동발의한 ‘석탄발전사업의 철회 및 신규 허가 금지를 위한 특별조치법안’은 현재 건설 중인 석탄발전사업을 중단하고, 이에 따라 손해를 보게 될 사업자 보상과 지역사회와 노동자들을 지원하는 내용을 골자로 한다. 오는 10월 내 법안이 통과된다면 삼척블루파워의 1호기 운영이 어렵게 된다.

여러 난관을 뚫고 본격적으로 상업 가동을 시작한다 하더라도 리스크는 끝나지 않을 것이란 전망도 나온다. 공사비 대부분을 외부에서 차입한 만큼 운영 개시 후에도 차환 위험에 지속적으로 노출될 가능성이 크기 때문이다. 삼척블루파워는 4조8000억원에 달하는 투자비 대부분인 4조원을 외부 차입으로 조달한다는 계획이다. 나이스신용평가는 삼척블루파워에 대해 “상업가동 후 회사채 차환이 불가피한 삼척블루파워의 자본시장 위험이 확대되고 있다”고 분석했다. 환경단체의 거센 반발도 사업추진에 걸림돌로 작용할 예정이다.